SPCX：狂热叙事背后的巨额资本消耗与财务现实

晨星将SPCX的公允价值定为62美元，但若投资者深入审视其基本面，会发现实际情况远不如星链和AI等热门叙事那般美好。 核心财务问题在于资本消耗巨大，第二季度营收约为78亿美元，而资本支出却高达约184亿美元，导致巨额亏损。

重要性：随着AI基础设施、火箭重建以及卫星和GPU更换成本的上升，SPCX实现可持续自由现金流所需的资本消耗只会进一步扩大。